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【交易参考】徽商期货交易参考6.20

楼主:徽商期货南通营业部 时间:2022-08-02 16:32:16




期权:
豆粕期权:周二豆粕跳空高开。基本面方面,贸易战利好国内市场,连粕期价大涨,豆粕现货跟涨120-200买家上周大多已逢低补库,周二大涨后成交不多。因中国出台同等措施反击,美国威胁将再制定对2000亿美元中国商品征收10%关税,、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制,贸易战仍可能继续升温,不少油厂惜售停报,等待形势明朗。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量228802手,较前日上升。Call和Put成交占比57:43,Call成交量占比持平。主力月份Call3600执行价成交最大,Put2800执行价成交最大。持仓方面,持仓量共554600手,较前日下降。Call和Put持仓占比59:41,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。
 
白糖期权:周二郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量49864手,较前日上升。成交占比58:42,Call成交占比下降。主力月份Call5300执行价成交最大,Put5100执行价成交最大。持仓方面,持仓量257866手,较前日上升。持仓占比77:23,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。



金融品:
国债:周二央行开展逆回购操作1000亿元,同时开展MLF操作2000亿元。中标利率3.3%,与上次持平。国开行三期债中标利率低于中债估值,10年需求略逊,国开行1年期增发债中标收益率3.6040%,全场倍数4.6;3年期中标收益率4.1094%,全场倍数5.67;10年期中标收益率4.3201%,全场倍数2.61。盘面上看,因中美贸易争端再起,市场避险情绪升温,国债期债日内高开高走,T1809最大涨幅超0.5%,考虑到年初以来宏观环境的变化,我们认为货币政策边际宽松可能性加大,建议以震荡偏多行情对待,前期多单继续持有。
 
股指:周二,沪指收盘大幅下跌3.78%,失守3000点大关,收报2907.82点,两市合计成交4737亿元,行业板块全线下跌,再现“千股跌停”的惨状;IF主连合约收跌4.09%,收报3569.6点;IH主连合约收跌2.96%,收报2561.8点;IC主连合约收盘大幅下跌6.97%,收报5057.8点。从盘面来看,中美贸易摩擦再起对市场的影响较大,各期指均出现了较大的跌幅。对于A股市场而言,除了“中美贸易摩擦”在持续的扰动市场以及制约其风险偏好回升外,A股目前还受制于其他两种因素:1、美国处于缩表周期,新兴市场资金流向方面承压;2、,货币政策维持中性偏紧。总体而言,A股“折腾”难免,当前A股仍处于“反复磨底”阶段,建议投资者在控制仓位的前提下耐心等待市场出现转机。
 
贵金属:受上周五中美贸易战再度爆发影响,市场避险情绪急剧上升,但受资金流出拖累,COMEX期金受暴跌超过20美元,COMEX期银跌幅超过3.6%,周二期金在1280美元上方企稳,期银延续第三个交易日下跌。沪金沪银节后跳空低开,成交量萎缩,但沪金沪银持仓量一増一减,显示投资者对贸易战惊魂未定。本周仍需关注贸易战演绎,料避险情绪蔓延利多金银,建议逢低做多。套利方面,做多金银比。



工业品:
原油:周二,布伦特8月原油期货最新报每桶74.64美元跌0.67美元成交13706手,9月报每桶74.24美元跌0.69美元成交8027手。WTI7月原油期货最新报每桶65.21美元跌0.64美元成交6817手,8月报每桶65.05美元跌0.64美元成交59943手。消息面,美国总统特朗普于上周五宣布对500亿美元从中国进口商品加征高额关税,北京方面采取了对等的关税举措予以回应。中美贸易紧张局势再次升温施压美元。受此影响,美元指数短期内预计将继续承压。石油输出国组织(OPEC)成员国和俄罗斯等非OPEC 产油国将在本周四和周五举行会谈,讨论目前减产协议的执行问题。俄罗斯已经开始推升产量,希望能够填补委内瑞拉和伊朗造成的供应空缺,不过沙特希望能够小幅增产,从而避免油价下跌过多。根据最新消息显示,OPEC 和俄罗斯可能只会在未来数月内增产30-60万桶/日,市场对增产的担忧有所缓解。预计后期原油仍有上涨空间,可看多。
 
塑料板块:因中美贸易战正式打响,L1809和PP1809加速回落。目前原油等待OPEC维也纳会议指引,我们认为整增产有限,原油深跌可能性较小。PE方面,隆众数据显示港口库存处于偏高水平,4月进口量30.1万吨,同比处于高位,供应充分。上周石化企业利用率在91.1%,较上周上涨1.1%。下游农膜企业开机处于淡季,现货市场稳定,华中降幅为50-100元/吨,短期维持震荡偏弱看法为宜。PP方面,石化减少8.54%,贸易商较0.73%,社会库存减少6.32%。PP产能利用率在91.1%,总体供应弱势,需求变化不大,现货价格跟随期货小幅波动,PP1809短期跟随原油震荡偏弱看法为宜。前期多PP空L套利可暂时离场
 
沥青:周二,消息面华东、华南地区部分主力炼厂生产低于计划产量,目前库存处于中低位水平,供应偏紧对沥青价格带来一定的支撑。成本端原油方面消息,6月15日美国总统特朗普通过白宫声明称,决定对中国价值500亿美元的输美产品征收25%的关税;而中方表示将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品等采取加征25%的关税措施,中美贸易争端重燃。目前,原油高位承压,或带来一定的利空情绪。
 
橡胶:16日,以中方采取对美方加征关税的反制措施为标志,中美贸易战正式开打,沪胶再次复制了3.23的暴跌行情,盘中一度触及跌停,主力1809收跌5.74%或620,至10190万元支撑摇摇欲坠。此前已经分析,现阶段贸易摩擦对国内橡胶产业未有太大冲击,大跌更多是一种悲观情绪的共振。一方面,橡胶连续下跌数年,且反弹及其乏力,属于商品市场上极度偏空的品种;另一方面,由于近期沪胶单边价格和1-9跨期价差的波动性均增强,吸引了更多投机资金入市,对期市情绪的敏感性增强。现货方面,虽然商家报价也有一定下降,但低价出货意愿不强,市场成交低迷,观望较重。后市来看,沪胶09合约跌破万元的概率加大,但突破后的空间预计有限,因成本支撑即将显现,而市场的非理性波动注定不会持续,建议短线抛空不宜重仓,止损10400。
 
螺纹热卷:周二开盘后商品市场遭受暴风骤雨,黑色系商品普遍出现较大跌幅,普遍下跌在3%以上,螺纹热卷均在短期高点回落,其中热卷直接下破月均线,资金净流出较多,成交环比上升较多。从基本面情况看变动不是很大,节后开盘贸易商心态谨慎,现货螺纹热卷相对节前报价下滑20-50元/吨不等,盘中亦有一定下调,出货量今日表现不佳。综合判断今日的回调主要源于贸易战和美联储加息、A股大跌的多重影响因素,但后市由于环保等因素,仍有回稳的可能。建议在当前点位谨慎操作,不要一味追空,多单暂缓介入,远月的多热卷空螺纹可以考虑入场,预期止盈点位在200点左右,止损50点。
 
铁矿石:受贸易战市场担忧影响,连铁周二暴跌,主力I1809合约下跌4.5%。港口方面,库存略微下降,大约在1.57亿吨左右,青岛港PB粉矿报价458元/湿吨,金布巴粉维持416元/湿吨,总体价格较上周略微上涨。运费上波罗的海指数持续走强,并未因近期铁矿运输量下降而受影响,说明市场对后期发货量给予乐观态势。钢厂方面,全国高炉开工率环比持平,约为71.41%,产能利用率约为80%,环比小幅下降。根据Mysteel样本钢厂数据统计,进口矿平均可用天数为30天,且烧结粉矿库存环比小幅下降。总体来看,虽然山东地区钢厂复产,但环保限产压力下,其他区域高炉检修停工增多,不利于高炉开工率的提升。另一方面,钢厂的原料库存略高于去年同期,补库意愿较弱,矿价受需求端拉动不明显,预计短期内连铁延续弱势走势,操作上建议暂时观望。
 
玻璃:小长假期间,玻璃现货市场走货平稳,市场信心一般。主产区沙河市采取一些列强有力的措施,推动玻璃产业去产能的工作,预计在2020年底将产能保持在1.4亿重箱左右。价格方面,沙河地区出厂价格在1500元/吨左右,华南地区在1800元/吨附近,商家总体以增加优惠,提高走货量为主。总体来看,终端市场需求不及预期,这也导致商家几次提价效果不明显,近期华中和华南地区的区域协调会议即将召开,但市场价格的变化还有待考察。预计短期内,郑盘玻璃期价走势还是延续弱势,建议操作上可逢高沽空。
 
双焦:现货方面表现仍然较为强势,环保因素对于供应方面的影响较大。,陕西制定《陕西省2018年错峰生产实施方案》进一步加剧焦化行业限产力度。焦企开工率小幅回落,钢厂库存小幅累积。下游钢材库存消耗速度尚可,没有出现低于预期的弱势局面。目前宏观经济数据与微观产业结构出现背离,可能需要对微观产业链赋予更多关注。周二煤焦行情出现暴跌主要受中美贸易战利空影响,待利空情绪释放完毕可继续逢低吸纳多单。
 
铜:上周五美国宣布对华500亿商品加征关税,中方采取对等措施,今日早间特朗普政府宣布计划对额外2000亿美元的中国商品加征10%的关税。中美贸易争端可能继续升级削弱了工业金属需求预期,端午期间国际铜价连续两日下挫,重回7000点下方并触及两周低位。沪铜节后补跌低开低走,跌破52000元/吨支撑位。上周铜精矿现货加工费TC继续上涨1.5美元至79-85美元/吨,检修增加,开工率下行,叠加进口减少,供应环比收缩同时需求旺季峰值已过,供需双弱的条件下单边趋势行情难以出现,预期整体依旧维持宽幅区间震荡。在目前宏观环境趋弱,Escondida矿山罢工风险逐步降低的情况,本周铜价有望继续走弱。操作上建议前期多单平仓,暂时观望。
 
锌:周二沪锌主力合约大幅低开,日内震荡运行。当前矛盾主要为锌矿增速提前的背景下,贸易战和环保因素下需求转弱:LME交仓风险一直是影响价格的不定时因素,锌锭供需格局或已转变。基本面方面,近期环保“再回头”加强审查,北方部分镀锌生产受限,短期制约下游消费。由于进口清关较多,锌锭陆续流入国内市场,国内显性库存继续同步回升。与此同时,贸易战和环保加剧了锌价下行压力,库存压力将进一步打压现货升水,在市场悲观情绪下锌价易跌难涨。



农产品:
苹果:栖霞产区整体交易速度一般,南方销区陆续赶来看货的客商增多,但采购情况仍不多,目前交易以客商货为主,成交以质论价,质量有问题的客商货让价处理,质量好的货源依旧维持高价,主流成交价格客商货80#以上一二级在3.80元/斤左右,零星果农货一二级价格在2.40-3.00元/斤。甘肃静宁产区冷库富士剩余货量已经不多,基本都为客商货源,目前以顺价走货为主,优质好货价格比较稳定,部分客商仍观望等待后期。客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右。纸袋富士75#以上片红一级价格在3.30元/斤左右。期货盘面上,新季合约价格受减产行情支撑屡创新高,代表旧季苹果的07合约持仓量不断减少,上行动力不足。操作上维持前期建议,新季合约多单继续持有,关注07-10反套机会。
 
谷物农副:目前北方港口与期货7月合约价格相差不大,15日玉米价格小幅回暖,但目前玉米供需面格局仍处于宽松态势,玉米涨幅有限,19日玉米偏强震荡,7月、9月合约有加速下跌迹象。目前临储玉米重心已陆续转移至2015年粮源上,起拍价较2014年粮提高50元/吨,若加上出库、运输等费用,玉米底部仍有成本支撑,中美贸易战一触即发,未来玉米饲用需求有望得到提振,需继续关注贸易战。
鸡蛋:19日产区蛋价稳中有落。端午节以结束,鸡蛋消费量减少,蛋价将以稳中回落为主。 
 
油脂:贸易战正式开战,周二国内油脂高开,但由于欧盟要限制棕榈油基生物柴油,三个油脂期价 “高台跳水”,其中大连棕榈油1809合约跌停。期货市场波动过于剧烈,油厂现货豆油棕油大多停报,买家也处于观望。国储6月27号讲拍卖30万吨大豆和5万吨豆油,及后续进口大豆及菜油到港量大,油脂供应压力大。贸易战开打后油脂不涨反跌,出乎市场预料,行情走势混乱,建议买家暂观望。
 
油粕:中美贸易战正式打响,美豆较节前927.25跌18.75,但贸易战利好国内市场,19日连粕期价大涨,豆粕现货跟涨120-200买家上周大多已逢低补库,但大涨后成交不多。因中国出台同等措施反击,美国威胁将再制定对2000亿美元中国商品征收10%关税,、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制,贸易战仍可能继续升温,不少油厂惜售停报,等待形势明朗。9月份之前大量巴西大豆到港,油厂压榨量大升,豆粕库存维持高位,.9%,同比降2%,养殖需求不佳。贸易战将掩盖基本面利空,短线豆粕价或继续跟盘走高。因盘面涨幅过大,而特朗普反复无常,上周已补足库存的暂不宜过分追高。
 
软商品:周二国内棉花和棉纱期货均封跌停。中国7月6日起将对美棉加征25%的关税,按目前价格,加征关税后的美棉进口成本将大增3800元/吨左右,美棉进口优势尽丧。整体而言,美进口棉花加征25%关税对郑棉价格提振有限,而纺织品服装出口风险加剧,国内消费存在潜大利空隐患,宏观风险加剧,预计郑棉短期将继续震荡下跌,投资者建议观望,控制好风险。



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